文章来源：新华财经

　　新华财经北京6月15日电 上周（6月8日至12日当周）
，国际现货黄金开盘4329.03美元/盎司，最高4363.66美元/盎司 ，最低4024美元/盎司，报收4217.05美元/盎司
，下跌110.72美元或2.56%，连续第二周收阴 。

　　分析来看 ，不断变化的中东局势
，持续升温的通胀压力，以及市场对美联储政策路径的重新定价 ，导致金价一度跌入技术性熊市区域
。但因长期投资者入场
，国际现货黄金最终成功守住4000美元关键支撑位，终结了一轮强势抛售 ，且随着后半周两个交易日的反弹
，金价似乎正在构筑阶段底部。

　　展望新的一周，随着美伊协议有望签署 ，市场焦点将迅速转向沃什出任美联储主席后的首次利率决议 。市场普遍预计
，美联储不会立即加息。如果沃什强调通胀风险，并暗示未来仍有进一步收紧政策的空间 ，黄金可能重新测试4000美元支撑；反之，如果其释放相对温和的政策立场
，则有望助力金价进一步反弹
。

　　地缘局势缓和曙光初现？

　　地缘局势依然是影响短期金价波动的重要因素。尽管上周初美伊再度爆发互袭，一度打压金价大幅下挫 ，但上周四
，特朗普于最后一刻叫停了美国对伊朗发动新一轮军事打击的计划，并声称美伊协议可能周末在欧洲签署 。这一变化驱动现货黄金在跌至4022美元的低点后急速拉升 ，并重回4200美元上方
。

　　美国总统特朗普14日在社交媒体发文说
，美伊协议“现在完成 ”，将开放霍尔木兹海峡。伊朗最高国家安全委员会秘书处15日凌晨发表声明 ，正式宣布伊朗与美国已最终敲定关于“结束战争谈判
”的谅解备忘录文本
，并计划于19日正式签署 。国际社会对此表示欢迎，认为此举是朝着和平解决冲突迈出的关键一步 ，同时呼吁各方全面落实该谅解备忘录
，确保尽快重开霍尔木兹海峡
。

　　受此影响，现货黄金本周开盘就大幅跳涨2% ，现货白银上破70美元关口，国际油价则应声大跌
，WTI原油跌5%。同时，随着市场削减了对美联储加息的押注 ，亚太股市和美股期货大幅均在亚洲交易时段大幅上涨 。

　　通胀超预期引发的抛售或已经结束

　　除了地缘局势
，上周打压金价的另一大利空来自于美国的通胀数据
。

　　上周三（6月10日）美国公布的5月消费者物价指数（CPI）同比上涨4.2%，创下2023年以来最大涨幅。与此同时 ，中东局势再度紧张推动国际油价上涨
，市场开始担忧能源价格上涨可能进一步推高通胀，并迫使美联储维持鹰派立场 。

　　而周四公布的美国生产者物价指数（PPI）同样高于预期
。数据显示 ，美国5月PPI同比上涨6.5%
，创下2022年11月以来最大年度涨幅，进一步强化了市场对于未来加息的担忧。

　　5月CPI和PPI连续走强 ，使美联储本周的议息会议面临更难处理的组合：通胀重新上行
，就业市场却仍保持韧性 。难题在于，美联储是否还保留此前暗示未来降息的措辞 ，还是承认通胀风险已经重新占据政策中心。

　　不过，从市场表现来看
，虽然在多重利空因素共振下，黄金遭遇集中抛售 ，跌破4200美元重要关口
，并一度触及4024美元/盎司，为去年11月以来最低水平
。但随着周四公布的PPI数据月率小于预期 ，金价一度在盘中出现反弹。且随着后半周地缘局势缓和曙光初现
，金价进一步巩固了企稳走势 。

　　沃什首次FOMC会议成最大焦点

　　值得关注的是，虽然通胀预期引发的黄金市场抛售暂时结束 ，但在美国5月通胀高企的背景下
，随着凯文·沃什即将主持上任后的首次美联储货币政策会议，其观点将确定未来黄金市场的走向
。

　　尽管近期持续高于预期的通胀数据已经显著提升了投资者对未来加息的预期 ，但市场普遍预计
，美联储不会立即加息，不过笔者认为 ，真正决定黄金短期方向的关键，并非利率决定本身
，而是沃什在新闻发布会上释放出的政策信号。

　　如果沃什强调通胀风险，并暗示未来仍有进一步收紧政策的空间 ，黄金可能重新测试4000美元支撑；反之
，如果其释放相对温和的政策立场，则有望帮助金价进一步反弹 。

　　在全球央行密集发声的背景下 ，黄金市场或将迎来新一轮方向选择
。对于投资者而言
，4000美元关口能否继续守住，以及沃什首次亮相释放何种政策信号 ，将成为决定黄金下一阶段走势的核心变量。

　　技术上反弹阻力依然明显

　　技术上看
，虽然金价暂时在4000美元关口上方企稳，但需突破4340美元/盎司 ，才能确认反弹的延续
，而进一步的关键阻力则位于4450-4500美元/盎司关口 。下行方面，金价短期支撑位于4250-4200美元/盎司区域 ，关键支撑在4100-4000美元/盎司区域
。

　　国内方面，金价暂时在900-880元/克区域企稳
，短期阻力位于935-950元/克区域，关键阻力在975-1000元/克区域；支撑为920-910元/克区域 ，关键支撑在900-880元/克区域。

　　国内白银在15000元/千克企稳反弹 。阻力位于17000-18000元/千克区域
，关键阻力在18500-19500元/千克区域；支撑关注15800-15500元/千克区域，关键支撑为15000元/千克
。

　　（作者：李跃锋 ，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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